<ul id="6ioca"></ul> 12cr1movG無(wú)縫鋼管三季度有望重拾漲勢(shì)
5月下旬，受需求15CrMo無(wú)縫鋼管, 9948無(wú)縫鋼管, 35CrMo無(wú)縫鋼管, 6479無(wú)縫鋼管 6479無(wú)縫鋼管 合金鋼管階段性走弱的影響，20#精密鋼管期現(xiàn)價(jià)格均出現(xiàn)一波回調(diào)走勢(shì)，其中主力合約較5月中旬的高點(diǎn)下跌近200元/噸，上海三級(jí)12cr1movG無(wú)縫鋼管現(xiàn)貨價(jià)格跌幅也達(dá)到170元/噸。進(jìn)入6月，價(jià)格基本以區(qū)間振蕩為主。短期12cr1movG無(wú)縫鋼管價(jià)格仍有下跌空間，但三季度將重回升勢(shì)。
短期供需形勢(shì)不佳
6月，華東地區(qū)即將進(jìn)入梅雨季節(jié)，北方也將進(jìn)入高溫天氣，12cr1movG無(wú)縫鋼管需求回落。上海線螺終端采購(gòu)量自5月中旬開(kāi)始連續(xù)3周回落，累計(jì)降幅超過(guò)75%，之后小幅回升，目前仍處于2.3萬(wàn)噸的低位。最新的12cr1movG無(wú)縫鋼管周度表觀消費(fèi)量也降至359.12萬(wàn)噸，環(huán)比回落29.74萬(wàn)噸，為連續(xù)第3周回落，且降幅逐步擴(kuò)大。而在5月環(huán)保限產(chǎn)執(zhí)行力度低于預(yù)期的影響下，供應(yīng)持續(xù)回升，當(dāng)月全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量為287.39萬(wàn)噸；6月第2周，12cr1movG無(wú)縫鋼管周度產(chǎn)量為382.21萬(wàn)噸，為該數(shù)據(jù)有紀(jì)錄以來(lái)的新高。供需格局轉(zhuǎn)差，6月第2周庫(kù)存（社會(huì)+鋼廠）環(huán)比回升23.09萬(wàn)噸。若需求進(jìn)一步走弱，則不排除庫(kù)存繼續(xù)增加的可能。
中期供應(yīng)增幅有限
目前，全國(guó)高爐和電爐產(chǎn)能利用率分別為79.12%和67.25%，均處于相對(duì)高位。考慮到二季度原料端價(jià)格大幅上漲，鋼廠利潤(rùn)明顯收窄，特別是一些電爐和板材企業(yè)，利潤(rùn)已經(jīng)回落至100元/噸以下，若鋼材價(jià)格持續(xù)下跌，則鋼廠主動(dòng)性停產(chǎn)、檢修的數(shù)量將隨之增加。最新數(shù)據(jù)顯示，6月，國(guó)內(nèi)計(jì)劃?rùn)z修的鋼廠達(dá)到12家，遠(yuǎn)超4—5月的檢修數(shù)量。
另外，三四季度，國(guó)內(nèi)又迎來(lái)山西青運(yùn)會(huì)、建國(guó)70周年等一系列大事，故三季度環(huán)保管控升級(jí)是大概率事件。屆時(shí)，供應(yīng)將收縮。因此，4—5月可能是粗鋼日均產(chǎn)量的年內(nèi)頂部。
歷史數(shù)據(jù)表明，在一系列對(duì)鋼材供應(yīng)造成沖擊的重大事件發(fā)生前，均存在做多12cr1movG無(wú)縫鋼管基差的機(jī)會(huì)。5月中旬鋼材價(jià)格反彈過(guò)程中，期貨價(jià)格漲幅明顯快于現(xiàn)貨，主力合約較現(xiàn)貨貼水幅度收窄，目前為286元/噸，從時(shí)間和安全邊際上看，三季度存在做多12cr1movG無(wú)縫鋼管基差的機(jī)會(huì)。
房地產(chǎn)、基建投資存在韌性
房地產(chǎn)投資盡管有所回落，但對(duì)經(jīng)濟(jì)的托底作用仍在。1—5月，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)11.2%，增速較1—4月份回落0.7個(gè)百分點(diǎn)。調(diào)控政策趨嚴(yán)，銷售及回款放緩是導(dǎo)致地產(chǎn)投資下滑的主要原因，前5個(gè)月房企到位資金同比增長(zhǎng)7.6%，增速較1—4月回落1.3個(gè)百分點(diǎn)。另外，從陸家嘴論壇釋放出的信息看，未來(lái)房企融資或進(jìn)一步受限。
不過(guò)，存量施工的回升仍將對(duì)房地產(chǎn)投資形成支撐。2016年以來(lái)期房銷售面積持續(xù)增長(zhǎng)，其一般領(lǐng)先竣工面積3年左右，故未來(lái)施工及竣工節(jié)奏均有望加快。1—5月，房地產(chǎn)施工面積同比增長(zhǎng)8.8%，與前4個(gè)月持平。因此，盡管房地產(chǎn)投資的拐點(diǎn)可能已經(jīng)出現(xiàn)，但考慮到存量施工的支撐以及補(bǔ)庫(kù)因素的存在，地產(chǎn)投資大幅回落的可能性不大。
基建方面，1—5月，廣義基建投資同比增長(zhǎng)2.6%，增速較一季度回落0.37個(gè)百分點(diǎn)。在中美貿(mào)易摩擦持續(xù)發(fā)酵、制造業(yè)總體走弱的背景下，政府的逆周期調(diào)節(jié)政策力度將加大。6月10日，中辦、國(guó)辦發(fā)布《關(guān)于做好地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行及項(xiàng)目配套融資工作的通知》，提出允許重大項(xiàng)目使用專項(xiàng)債作為項(xiàng)目資本金，并鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)提供配套資金支持，標(biāo)志著政策對(duì)沖外部沖擊的節(jié)奏在加快，預(yù)計(jì)可拉動(dòng)基建投資1.35萬(wàn)億元，年底前基建投資增速有望回升為8%—10%。
綜合來(lái)看，當(dāng)前為傳統(tǒng)的鋼材消費(fèi)淡季，供需形勢(shì)不佳，故12cr1movG無(wú)縫鋼管價(jià)格存在調(diào)整空間。不過(guò)，考慮到利潤(rùn)收縮、環(huán)保限產(chǎn)等因素，后期供應(yīng)回落的可能性較大。此外，房地產(chǎn)、基建投資仍將支撐中期需求，故經(jīng)過(guò)短暫的調(diào)整，三季度12cr1movG無(wú)縫鋼管價(jià)格將再次上行。短期12cr1movG無(wú)縫鋼管價(jià)格運(yùn)行區(qū)間預(yù)計(jì)在3600—3900元/噸。