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近期市場資金面持續(xù)緊張，主要市場利率一路抬升。今年去鋼鐵產(chǎn)能的效果明顯，35CrMo無縫鋼管、16mn鋼管 合金鋼管6479無縫鋼管、6479無縫鋼管等產(chǎn)品的產(chǎn)能大幅下降，完成了減產(chǎn)的基本目標，市場供應量相對減少，庫存產(chǎn)品下降，使這些產(chǎn)品價格止跌回升，整體調(diào)動了市場的活躍性。分析人士看來，除了季節(jié)性因素、人民幣匯率以及“去杠桿”的影響，近期債市的調(diào)整也使得資金面承壓。現(xiàn)在鋼材市場冷清，但隨著制造業(yè)強勁復蘇，從中長期來看16Mn厚壁鋼管、6479無縫鋼管、Q345B厚壁鋼管等鋼材產(chǎn)品的需求還是有的，不過鋼企不能停留于現(xiàn)狀只寄希望于市場好轉(zhuǎn)復蘇，要自己想辦法，找出路，進行產(chǎn)業(yè)調(diào)整來應對這鋼鐵行業(yè)的嚴冬。而明年央行貨幣政策定調(diào)為“穩(wěn)健中性”，分析人士認為，這預示明年貨幣政策將比今年有所收緊，在此背景下，資金面的緊張態(tài)勢仍將持續(xù)。
Shibor連續(xù)五日全線上漲
近期市場資金面持續(xù)緊張，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）連續(xù)五個交易日全線上漲。隔夜Shibor報2.335%，上漲0.5個基點；7天Shibor報2.525%，上漲0.6個基點；3個月Shibor報3.1898%，上漲1.24個基點。
對于近期資金面緊張的態(tài)勢，興業(yè)銀行****經(jīng)濟學家魯政委表示，這是多種因素疊加的作用。從今年8月央行重啟中長期限的逆回購操作開始，央行“去杠桿”的意圖就已經(jīng)顯現(xiàn)，市場利率抬升有一部分原因在于央行“去杠桿”操作。
“同時，資金面緊張和匯率的關系也不能排除。年末、春節(jié)等季節(jié)性因素對市場流動性的影響也不容忽視。”魯政委解釋，每年末，銀行會回籠資金應對提現(xiàn)需求，都是流動性緊張的時候。
黃****包****分析師肖磊也認為，造成資金面緊張的因素有很多，年底包括財政等方面的資金需求都會加大，另外，外匯占款持續(xù)下滑影響了基礎性投放。
資金面受債市調(diào)整影響
事實上，央行近期已加大了資金投放，但后期資金面的壓力依舊較大，并且債市調(diào)整的壓力也依然存在。
12月19日，央行進行了1800億元逆回購操作，包括950億元7天期操作，300億元14天期操作以及550億元28天期操作，公開市場實現(xiàn)凈投放650億元。此外，央行對7天、14天和28天期逆回購需求進行詢量。
上周，央行剛通過中期借貸便利（MLF）向市場釋放了將近4000億元流動性。但本周****個交易日，央行MLF提振效應消失殆盡，國債期貨大幅收跌。十年期國債期貨盤中****跌幅為1.47%，五年期國債期貨盤中****跌幅為0.89%，十年期國債收益率盤中****報3.37%，創(chuàng)2015年8月28日以來新高，十年期國開債收益率盤中****報3.91%，創(chuàng)2015年8月17日以來新高。
國泰君安徐寒飛稱，債券市場的微觀交易模式開始崩塌，債券市場仍未止血，機構的“杠桿”可能出現(xiàn)加速下降，而且短期的“解杠桿”過程導致流動性需求會非線性上升，導致債券市場的短期調(diào)整仍會繼續(xù)。
中信債券明明研究團隊認為，流動性應分為宏觀流動性和市場流動性兩個層次，從宏觀流動性的角度來講，貨幣總量較為充裕，央行呵護資金面之心不變，市場資金處于平衡狀態(tài)。但從市場流動性角度來講，違約事件的發(fā)酵使得機構不愿意做代持雙方的中間人，債券交易的活躍程度下降，債券市場本來交易活躍程度就遠不及股市，違約事件又增加了市場的緊張情緒，債市價格發(fā)現(xiàn)功能受到制約。債市前期動蕩不定，違約事件爆發(fā)，市場情緒極度脆弱。如果市場交易制度在短期內(nèi)難以改善，市場流動性緊張問題在短期內(nèi)仍將持續(xù)。